当期收益率是债券的年息除以债券当前的市场价格所计算出的收益率。它并没有考虑债券投资所获得的资本利得或是损失,只在衡量债券某一期间所获得的现金收入相较于债券价格的比率。不能用于评价不同期限付息债券的优劣。零息债券无法计算当期收益率。

ic = C / Pb

式中,ic=当期收益率;Pb=息票债券的购进价格;C = 年息票利息. 当期收益率

例如你买了$95的债券,每年有$6利息(每6个月$3),当期收益率为大约6.32% ($6 ÷ $95)。若要提升当期收益率,最直接的方法是提升息率,或将购入债券的价格降低。事实上,固定价格增值这一过程也可以得到额外利润。有不少公司均会发行零利息债券,一般会以低于票面值出售(即以折让发售),等到期后获得票面价值(票面值一般为一百)。这种债券的当期收益率为零,但到期收益率不为零,这是固定价格增值的结果,故此其债券价格的折让情况会直接影响债券的收益率;意即是说折让越高,收益就会越高,反之亦然。

1、债券价格越接近债券面值,期限越长,则其当期收益率就越接近到期收益率。

2、债券价格越偏离债券面值,期限越短,则当期收益率就越偏离到期收益率。

但是不论当期收益率与到期收益率近似程度如何,当期收益率的变动总是预示着到期收益率的同向变动。

面值为1000元的债券,当时的市场利率为7%,债券的年息票率为7%,一年付息一次。债券距到期日还有3年,市场利率为8%,如果直至到期日,市场利率不变,问该债券在距到期日3年、2年、1年的当期收益率。这里需要注意的是虽然每年年底支付的利息额都是70元,但随着到期日的接近,债券价格在不断逼近面值,因此当期收益率ic在不断减小,逐渐接近票面利率。

若还有3年到期, 债券价格=70/(1+8%)+70/(1+8%)^2+1070/(1+8%)^3=974.23元 ic=70/974.23=7.19%

若还有2年到期,债券价格=70/(1+8%)+1070/(1+8%)^2=982.17ic=70/982.17=7.12%

若还有1年到期,债券价格=1070/(1+8%)=990.74 ic=70/990.74=7.07%

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